Études de faisabilité

L’objectif de l’étude

Une étude de faisabilité justifie son coût en identifiant les objections possibles d’un prêteur ou d’un investisseur tant qu’il reste du temps et de la souplesse pour les traiter.

Un projet se bloque souvent lorsqu’un problème apparaît tard, après fixation de la structure, alors que toute modification est devenue coûteuse. Nous structurons l’étude autour des critères d’analyse des prêteurs et des investisseurs : chaque risque est présenté avec sa cause, la partie qui le porte et les conditions permettant à un financeur de l’accepter. Les questions ouvertes sont signalées comme telles.

Revenus et acheteur d’électricité

Le tarif compte moins que son encaissement effectif. Nous examinons l’historique de paiement de l’acheteur, les sûretés qui l’appuient et la réalité du soutien souverain ou des garanties. Un tarif élevé auprès d’un acheteur fragile peut constituer un projet moins solide qu’un tarif modeste auprès d’un acheteur fiable ; les prêteurs en tiennent compte.

Conseils techniques spécialisés

Hydrologie d’un aménagement au fil de l’eau, géotechnique d’un port, reconnaissance marine d’un câble sous-marin ou chimie des matières premières et configuration des fours d’une cimenterie : chaque domaine exige un spécialiste ayant une expérience précise de l’actif et de son environnement.

Nous identifions les spécialistes requis, cadrons leurs mandats pour alimenter le modèle financier et répondre aux questions des prêteurs, organisons la sélection et gérons les interfaces. Confier une tâche spécialisée à un généraliste peut créer des lacunes découvertes seulement lors de la due diligence, lorsque leur correction retarde le bouclage.

Appui réglementaire et juridique local

Licences, foncier, séquence d’autorisations, fiscalité, contrôle des changes et contenu local varient selon la juridiction et peuvent évoluer rapidement. Les avocats internationaux structurent l’opération ; les avocats locaux apportent l’expérience concrète des régulateurs, des autorités signataires et des délais constatés.

Nous mobilisons tôt les conseils locaux et utilisons leurs contributions comme éléments de l’étude. L’accès au foncier, les autorisations de raccordement, les licences de production et les permis environnementaux ont chacun leur calendrier, qui détermine généralement celui du développement.

Quand l’incertitude technique devient commerciale

La conception, les investigations de terrain et la mesure des ressources relèvent des spécialistes. Nous déterminons quelles questions ouvertes ont un coût : série hydrologique trop courte, raccordement non confirmé ou combustible dépendant d’une infrastructure tierce. Chacune peut devenir une condition suspensive, une provision pour imprévus ou un motif de réduction de l’endettement.

Estimation des coûts

À la faisabilité, le coût d’investissement comporte une plage de précision, que nous explicitons. L’estimation s’appuie sur des marchés EPC récents et comparables, avec les imprévus présentés séparément et une base d’estimation documentée. Un chiffre unique et affirmatif peut sembler convaincant en conseil d’administration, mais l’est moins pour un prêteur.

Répartition des risques

Les risques de construction, d’exploitation, de ressource, d’achat, de combustible, de change, de changement de loi et de force majeure sont consignés dans une matrice. Nous comparons leur allocation aux opérations acceptées par le marché. Toute allocation inhabituelle est accompagnée d’une analyse du coût de conservation ou de transfert du risque.

Le modèle financier

Les flux sont modélisés selon le standard FAST, dont GIA est signataire : séparation des hypothèses, calculs et résultats, un calcul par ligne et aucune valeur saisie en dur dans une formule. Le conseil du prêteur peut suivre et tester le modèle sans le reconstruire, ce qui réduit les délais de due diligence.

Financement et autorisations

Nous présentons la structure probable de dette et de fonds propres, les prêteurs plausibles, les maturités et devises, ainsi que les licences et conditions de concession. Le cadrage environnemental et social se fonde par défaut sur les Normes de performance d’IFC et, lorsque les prêteurs l’exigent, sur les Principes de l’Équateur. Les études détaillées sont réalisées par des spécialistes mandatés.

Vos livrables

Un rapport présentant le projet, ses hypothèses, les sensibilités déterminantes et tous les points non résolus, avec un responsable et une échéance pour chacun. Il est conçu pour être remis directement à un financeur.

Questions fréquentes sur la faisabilité

Quelle différence avec la préfaisabilité ?

La préfaisabilité compare les options, identifie les contraintes majeures et détermine si de nouvelles dépenses sont justifiées. La faisabilité développe l’option retenue suffisamment pour permettre son évaluation par un financeur, en identifiant et en cadrant les questions ouvertes.

Réalisez-vous vous-mêmes les études techniques ?

Non. La conception, les investigations de terrain, les mesures de ressources et les études environnementales relèvent de spécialistes choisis selon l’actif et la juridiction. Nous définissons leurs mandats, organisons la sélection, gérons les interfaces et traduisons leurs résultats dans le dossier commercial.

L’étude peut-elle servir aux discussions de financement ?

C’est son objectif. Des hypothèses, sensibilités et points non résolus clairement présentés donnent aux prêteurs une base de travail. Ils commanderont leurs propres due diligences ; une bonne étude anticipe leurs questions.

Quelle précision attendre des estimations de coûts ?

Une fourchette qui se resserre avec la définition de la conception, les données géotechniques et la consultation du marché EPC. Nous précisons la base, les imprévus et la largeur de la fourchette pour permettre d’apprécier la robustesse du dossier financier.

Et si l’étude conclut que le projet ne fonctionne pas ?

Elle a alors rempli son rôle, pour une fraction du coût d’une découverte tardive. La conclusion est plus souvent conditionnelle : le projet devient viable si un risque peut être transféré, valorisé ou couvert. L’étude précise comment y parvenir.

Expertises complémentaires

• Préfaisabilité
• Modélisation financière
• Développement de projets
• Conseil en transactions